Александр Силаев - Моментум на акции

Моментум на акции [Александр Силаев]

Вашему вниманию предлагается новая полезность — описанный, упакованный и перевязанный бантиком алгоритм «Момент на акции». Из всех способов инвестировать он наиболее строг и формален, математичен и проверен на истории. По сути, это торговая система, практически алго. Только очень медленная и ленивая, без суеты.

Сделаем презентацию, как и раньше: соберем до кучи основные возможные вопросы и ответим, как есть.

Программа:

1. Что предлагается? Что такое Моментум?

2. Какие показатели у модели?

3. Чем оно лучше и чем хуже более быстрых систем?

4. Чем это лучше «фундаментального анализа»?

5. Что, совсем без фундаментала?

6. Как это создавалось? Могу я сделать это сам?

7. Почему так просто?

8. Сколько стоит? Почему так дорого? Почему так дешево?

9. Зачем вообще продавать прибыльную систему?

10. А я точно справлюсь? Сколько это будет занимать времени?

11. Какие гарантии?

12. Можно ли систему улучшать? Переносить на другие рынки?

13. Как взаимодействуем?

Подробнее:

1. Что предлагается? Что такое Моментум?

Принцип моментума: формировать портфель из бумаг, растущих лучше рынка. Если делать это грамотно, такой портфель на дистанции опережает индекс, судя по моей практике — весьма существенно.

Мы не ищем конкретной причины, почему растет та или иная бумага. Главное, что такая причина есть. Где-то это восстановление после панического падения, где-то рост бизнеса, где-то восходящий цикл у циклической компании, где-то основания политические, и т.д. Главное, что есть некий импульс и есть инерция. Ставить все деньги на одну такую историю — довольно безумно. С отдельной акцией может быть что угодно. Но в портфеле из 10-15 бумаг риски сглаживаются, а статистическое преимущество остается. На него мы и ставим. По сути, мы играем медленную трендовушку…

Вообще, моментум-портфель считается чем-то средним между инвестиционными и трейдинговыми стратегиями. С инвестиционным портфелем его роднит то, что это портфель акций и есть! При этом ротация неспешная, у иного инвестора — сделки бывают чаще. С трейдингом роднит количественный, математический подход. У нас дедуктивный метод, об общего идем к частному, все сделки — по единой логике. Отдельная сделка может кончиться чем угодно, неважно. Важно, что на массиве есть статперевес, как и в системном трейдинге.

Если нечто делается как торговая система, тестится на истории как система и крякает, как система — это торговая система и есть. Только, как уже сказано, очень медленная. В чем есть как свои минусы, так и свои плюсы, далее разберем.

Казалось бы, если все так просто, а что там разрабатывать? Что тестить-то? Но есть 5-6 вопросов, где дьявол сидит в деталях. Из какой выборки выбираем акции (Тьму-Таракань-Энерго подойдет или уже нет? А Россети-Волга?)? Какой размер портфеля оптимален? Есть ли фильтры? Стопы? Что вообще значит — «акция лучше рынка»? Есть куча способов это посчитать, какой выбрать? Далее, мы сформировали портфель — а сколько его держать? Как ротировать?

В Моментуме есть 2-3 популярные ошибки, сделав которые, можно не только убить всю премию к индексу, но и получить убыточную ерунду. Можно просто сделать все верно, но грубо, и вместо премии 25% годовых получить 5%. Что тоже не валяется на дороге, но все же лучше сделать домашнее задание до конца.

В общем, продаются детали и дьявол в них. Алгоритм, полученный на тестах, и несколько лет обгонявший рынок на реальном счете. Все это сложено в текстовый файл.

2. Какие показатели у модели?

До 2021 года у меня также был моментум, но грубый, сделанный «на глазок», без бэк-тестов и математики. Даже он был несколько лучше рынка. Предлагаемая модель родилась в начале 2021 года, предлагаю смотреть ее историю оттуда. Вот модель за 4 года с хвостиком, в суровое для рынка время, доходность 178-179%.

Вот индекс Мосбиржи полной доходности, доходность за тот же период 23-24%.

Если сравнивать по годам, то самая большая альфа (премия к индексу) была в 2021 году в районе 50%, затем около 20% в кризисном 2022, и около 35% в растущем 2023-м.

Честно говоря, этот результат даже лучше, чем на тестах за период 2010-2020 гг., там он превышал индекс где-то на 20-25% годовых. Возможно, моментум наконец уступит индексу и скорректируется в район своих средних значений, ничего страшного, я ожидаю этого с 2022 года…

При этом максимальная просадка моментума была меньше, чем у индекса (хотя принято считать, что у таких стратегий риск больше). В 2022 году максимальный дродаун 35% был 24 февраля, при этом весь портфель был в акциях. Но они упали меньше, чем рынок. Такой вот приятный бонус. Также, судя по тестам, дродаун был бы меньше и в легендарном 2008 году.

3. Чем оно лучше и чем хуже более быстрых систем?

Доходность моментума все же меньше, чем можно получить, например, от трендовушек на фьючерсном рынке. Причина простая: наша модель играется строго без плеч. Мы должны быть готовы к любому падению рынка, имея 100% гарантию, что дело не дойдет до маржин-колла, и мы, как бы ни упали, встанем со временем. Плечи здесь несли бы фатальный риск, поэтому без них.

Если же у системы есть короткие стопы, она может выйти и перевернуться в любую строну — некое (но без фанатизма!) плечо все же разрешено. Отсюда и больший потенциал прибыльности у моих трендовушек, например, на Сишку или на юань. Но если сравнивать модельки в их «бесплечевом» виде, то моментум, пожалуй, дал бы даже большую доходность, в районе 30-40% годовых.

Теперь о плюсах. Как правило, есть такая закономерность: самые нажористые и быстрые системки — самые хрупкие. Больше всех зарабатывают — раньше всех ломаются. А фундаментальный анализ, не давая никакой сверхдоходности, при этом может работать десятилетиями.

Моментум в плане устойчивости — скорее ближе к нему. Например, было исследование, подняли ценовые ряды акций еще Российской империи. Протестировали, и убедились, что акции, бывшие лучше рынка — оставались лучшими и дальше. То есть моментум работал еще в 19 веке. И в 20, и в 21. Скорее всего, будет работать и в 22-м, если к тому времени у человечества еще будет биржа, и будет оно само.

4. Чем это лучше «фундаментального анализа»?

Тем же, чем системный дедуктивный трейдинг (когда все сделки по одной логике, проверенной на истории) лучше полуинтуитивного индуктивного (это когда каждая сделка уникальна, неповторима и… черт его знает, работала ли вообще когда-то эта логика!). Дело вкуса, но мне ближе дедуктивные модели, когда от общего к частному, а не наоборот. С ними спокойнее. Особенно когда неспокойно, рынок падает. Или, еще хуже, когд